山外山 | 这两家银行的股价已经盘跌了六年……
过去数年来,在一个业务依然高度同质化的竞争环境中,银行股群体却在各自的股价表现上出现了非常严重的分化。
比如,目前民生银行和光大银行的市值之和,约等于平安银行。而且,平安银行的市值也已经超过交通银行。还有,招商银行的市值目前已经几乎要抵上四个交通银行了。
这事儿,只要认真想一下,即便你心里已经有所预期,相信也还是会感到暗暗的震惊。
我们暂时先不讨论宏大的问题,只是简单来对比一下民生银行(600016.SH)和光大银行(601818.SH)的情况。
这两家银行都是老牌股份制银行,股价表现都已经盘跌了六年,目前市值也大致相同,都在1800亿附近。
另外,这两家银行的估值看起来也是相当低:民生银行A股的滚动市盈率为5.48,光大银行A股的滚动市盈率为4.48;其H股的滚动市盈率则更低,前者是3.86,后者仅为3.13。
一、【先来看一下民生银行在中报中呈现出的相关数据】
2021年1-6 月:
营业收入878亿元,去年同期为981亿元,同比下降10.53%;
信用减值损失365亿元,去年同期为430亿元,同比下降15.04%;
归属于该行股东的扣非净利润266亿元,去年同期为285亿元,同比下降6.67%;
截至2021年6月30日:
发放贷款和垫款总额40319亿元;
贷款减值准备1034亿元;
不良贷款总额724亿元;
不良贷款率1.80%,拨备覆盖率142.87%,贷款拨备率2.57%;
按五级分类划分的贷款分布情况:
贷款迁徙率情况如下:
重组贷款和逾期贷款情况:
二、【再来看一下光大银行在中报中呈现出的相关数据】
2021年1-6 月:
营业收入770亿元,去年同期为721亿元,同比上升6.83%;
信用减值损失287亿元,去年同期为305亿元,同比下降5.87%;
归属于该行股东的扣非净利润224亿元,去年同期为184亿元,同比上升21.80%;
截至2021年6月30日:
贷款和垫款本金总额32386亿元;
贷款减值准备802亿元;
不良贷款余额441亿元;
不良贷款率1.36%,拨备覆盖率184.06%,贷款拨备率2.51%;
信贷资产五级分类情况(单位:人民币百万元、%):
贷款迁徙率情况如下:
重组贷款和逾期贷款情况(单位:人民币百万元、%):
三、【简单的印象】
民生银行扣非净利同比下降6.67%,光大银行扣非净利同比劲升21.80%,两者反差比较大;
民生银行的不良贷款余额为724亿,光大银行的不良贷款余额为441亿元,这个差额也不小;
民生银行的次级类贷款余额约为194亿,对应的迁徙率高达62%以上;另外,其可疑类贷款余额约为353亿,这个数字依然比较大,存在继续向下大额迁徙的风险;
光大银行的次级类贷款比较大,余额约为292亿,对应的迁徙率为40.25%;同时,其可疑及损失类贷款余额相对较小,合计不到150亿;
大体上,一个继续向左,一个开始向右……
(备注:所有资料均来自相关公司半年报)
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