港股回购额创历史新高：腾讯领衔连续23个交易日进行回购，机构称“明年或迎来估值修复”

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经济观察网 记者 周一帆 港股回购热情高涨。

12月20日，腾讯控股（00700.HK）发布公告称，公司已回购128万股，每股回购价为312.2-318.2港元，共耗资约4亿港元。

实际上，这也是腾讯近期连续第23个交易日宣布实行回购，期间累计回购股份数达到2928万股，共耗资92亿港元。

对此，富途投研团队人士告诉记者，出于对经济环境和地缘风险的担忧，今年港股资金持续流失，许多基本面不错的公司估值处于历史较低水平，为回购提供了机会。

统计数据显示，截至12月20日，今年以来港股市场共有超190家公司实施回购，回购数量超80亿股，回购金额超1160亿港元，创下历史新高。其中，腾讯控股、友邦保险、汇丰控股等科网金融股是回购潮中最大的“主力军”。

“上市公司在股价低位时回购股份，可以为股价提供一定的支撑，从而有利于稳定市场信心。”前述富途投研人士表示。但其亦提醒称，回购不可作为判断相关公司股价是否低估的充分依据。需要研究公司基本面来判断公司真实内在价值、分析公司前景。

科网、金融股引领回购潮 

腾讯今年回购的步伐可谓“势不可挡”。

截至12月20日，腾讯今年已经累计回购120次，回购股份共计达到13694.57万股，回购金额合计达到450.15亿港元。这一金额在港股年内总回购金额中的占比超过35%，并已经超过了腾讯过去10年累计回购的资金总额。

值得关注的是，在腾讯密集回购自家公司股份的同时，其母公司也在持续进行减持。

当地时间12月7日，腾讯控股大股东、南非Naspers集团荷兰子公司Prosus公布一项开放式回购计划更新消息：Prosus继续实施回购计划，于12月7日出售了51.35万股腾讯普通股，使其对腾讯控股的持股比例降至24.99%。以12月7日腾讯收盘价307.80港元计算，Prosus此次减持套现1.58亿港元。

截至2022年12月13日的文件显示，Prosus对腾讯的持股为26.99%。这意味着，Prosus在2023年对腾讯的持股比例降低了2个百分点。

Prosus于11月底在截至2023年9月30日止六个月的中期财务业绩中披露，上半财年（今年4到9月）已出售约1%腾讯股份，持股由26.2%降至约25%，获得40亿美元收益。Prosus称，减持腾讯股份获得的资金将用于回购自家公司股份。在10月1日至11月24日期间，Prosus进一步出售约2622万股腾讯股份，收益达10亿美元。

对此，有市场人士认为，大股东减持，并不是影响投资者是否该继续持有腾讯的核心因素。对大股东而言，其自身市值目前亦存在低估的情况，其通过减持腾讯同时自我回购，不仅实现了自身净资产折价的收窄，还用一种更划算的方式增加了“含腾量”，是一石二鸟之举。

实际上，腾讯大股东早前曾公开言明：“以每股计算，我们的股东对腾讯的投资更多了而不是更少了”、“我们每天都会卖出少量腾讯股票，然后以折扣价回购自己的股票，这实际上增加了我们对腾讯的每股敞口。”

除腾讯之外，友邦保险、汇丰控股同样在今年进行了多次大手笔的回购，两家公司累计回购金额均已超过 200亿港元。而长城汽车、长实集团、中国石油化工股份、ESR、小米集团-W、快手-W、东风集团股份等港股公司今年年内的累计回购金额亦均超过10亿港元。

“当前港股市场环境萎靡，交投收缩，金融、科网等一些基本面较为强劲的企业估值下行，市值大幅回调，为回购带来了交易性机会。”富途投研团队人士告诉记者。

明年或将迎来估值修复

回顾今年以来港股市场表现，“低迷”二字可能较为贴切。截至12月20日收盘，恒生指数今年累计下跌16.01%，恒生科技指数今年累计下跌9.74%，与欧美、日本、韩国、越南等市场股指表现形成鲜明对比。

对此，有市场观点认为，港股今年整体表现较差主要与三方面原因有关：市场心理谨慎引发抛售；美联储收紧货币政策；香港与大陆经济增速不如预期。

展望2024年，中国银河证券分析师杨超在研报中表示，若国际地缘政治冲突缓解、中美关系向好，叠加市场对美联储降息预期升温，则有利于市场风险偏好回升，从而推动当前估值较低的港股反弹。此外，美联储结束加息并开启降息之后，海外流动性好转，外资回流可能性较大，将带来港股整体上涨的机会，前期外资流出较大的行业反弹可能性较高。

建银国际分析师赵文利在研报中亦表示，结合估值和流动性分析，港股已呈现明显的中长期底部特征。2024年有望进入休养生息阶段，估值和盈利逐步修复，但未来需要更多利好政策及经济基本面的支持才能打开上行空间。

“港股的复苏需要经济环境的改善与政策方针对经济的进一步支持。在此之前，建议关注安全边际较高的行业与公司。”富途投研团队人士亦向记者表示。

在投资方向上，赵文利称，尽管指数空间有限，但考虑到美联储减息预期逐步强化，结构性机会将会更为活跃，特别是利率敏感型行业。建议由超配价值股逐步转向成长股，其中业绩能见度高的硬件科技和生物医药龙头和地产行业整合的受益者将会提供更多股价修复弹性。 

国信证券分析师王学恒同样在研报中认为，随着政策刺激的加码，以及海外确定性的利率下行，可以认为港股的基本面已经在复苏的路上。恒生指数，恒生科技、汽车、消费行业前瞻业绩的上修已经证明了这一点。

在具体板块方面，王学恒认为恒生科技板块是诸多行业指数中每股收益上修较为明显的一个板块，ROE（净资产收益率）持续改善已经初具效果，企业的商业模式相对稳健，也代表了中国造车、互联网AI（人工智能）、芯片等未来发展方向。

其补充指出，高技术制造业同样值得关注。除了整车，还有军工、通信、家电、半导体，数据显示这些行业的景气周期已经向好，且估值不高，上游成本目前处在低位，因此盈利能力改善会较为明显。

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